沃伦巴菲特最喜欢的投资倾向于回顾大约1965年的美国经济,那一年他控制了一个名为伯克希尔哈撒韦的纺织企业

他喜欢巧克力(火星,See's),苏打水(可口可乐),番茄酱(亨氏),拖车房(森林河),货运铁路(伯灵顿北方圣达菲铁路),保险(Geico),贷款(美国运通,富国银行)和工业化学品(路博润,陶氏化学)他的技术控股包括没有比IBM更具冒险精神在这个时代的媒体中断,他仍然喜欢抢购当地的奇怪报纸,前提是它能够带来健康的现金流

在他公司的一个网站上,你可以发现他被三名p嘴啦啦队员包围,贩卖一系列伯克希尔哈撒韦品牌上周,他投入汽车销售,收购了美国第五大经销商网络Van Tuyl集团,年收入约80亿美元

甚至巴菲特的对手一个标准的汽车经销商看起来像是向零售的互联网黑暗时代前进的一个飞跃经销商系统可以追溯到美国汽车行业的早期阶段像福特和奥兹莫比尔这样的制造商需要资本和熟悉当地市场的熙熙攘攘的企业家来销售汽车上的美国人通过二十世纪初,一个特许经营体系诞生了但是,正如James Surowiecki在2006年的专栏中详细描述的,随着时间的推移,制造商滥用其加盟商,坚持要么购买他们不想要的汽车,要么冒险失去他们的特许经营权

国家法律保护他们免受这种滥用这些法律现在保护他们免受新的,可能更有效的商业模式巴菲特的收购使他与特斯拉汽车公司首席执行官埃隆马斯克发生冲突,他一直在通过州改变经销权 - 特许经营法律特斯拉希望能够通过自己的网站和自己的实体店直接销售给客户Musk has在一些州,特别是加利福尼亚州和纽约州成功了,但在其他国家如密苏里州和新泽西州面临反对

3月份,在新泽西州汽车委员会阻止特斯拉竞标在该州出售汽车之后,马斯克写了一封公开信“给新泽西人民“,他在其中指出,经销商是致命的冲突大多数曾经只卖汽油车,没有动机出售电动汽车,并没有兴趣这样做他们对特斯拉的汽车需要这样的事实感到愤慨因为他们没有火花塞或燃料过滤器可以改变,他们的软件可以远程更新

“过度收取人员的不必要的服务(通常甚至没有解决原来的问题)在行业内猖獗,并且发生在我身上有几次我开着汽油车,“马斯克写道,”我决定我们会努力不要在特斯拉做这样的事情

“他补充说,自克莱斯勒以来没有新的美国汽车公司,其中w成立于1925年,通过经销商销售而幸存下来,理由是DeLorean,Tucker和电动汽车公司Fisker Musk的失败是正确的,经销商的许多老理由不再适用消费者可以上网查找规格他们可能需要的任何汽车他们可以在网上申请信贷他们可以在eBay或Craigslist上销售他们的旧汽车他们可以在当地机修工获得更便宜的零部件和服务(尽管这些天汽车修造得非常好,因此不需要经常修理)除了提供测试驱动器,经销商已变得多余 - 一个有害的库存,高价机械师和棘手的销售人员的家园,所有这些都增加了不必要的成本层数为数十年前出售Fords量身定制的系统显然不适合2014年的特斯拉今年早些时候由全国汽车经销商协会发布的一份报告对其直接出售汽车的努力提出了反驳,这是一种在第一次In 20世纪九十年代后期的远程互联网热潮,现在以特斯拉为首,现在重铺路面“当时(也许现在)硅谷企业家并不涉及绝大多数美国人的汽车购买体验,他们不能简单地为自己的汽车开支票,“该报告称”这些商业模式失败了,原因在于创始人对汽车配送系统的经济性和复杂性的理解,汽车购买过程中消费者的需求以及汽车制造商和经销商之间的相互依赖 在大多数购物者购买车辆之前,必须先体验购车的乐趣

没有人想知道在七年前的80,000英里的旧车上在线做什么,这是新车的首付款的一部分

“换句话说,什么是有效的对于普通美国人来说,现金丰富的技术类型并不适用,他们需要经销商把他的笨蛋从他手中拿走,为一辆新车提供资金,并向他展示导航系统是如何工作的

真相可能是,麝香的愿景和销售汽车的传统愿景将会演变,以满足不同群体的购买者麦肯锡今年早些时候发布的关于汽车经销商的报告认为,新的经销商格式 - 纯粹的试驾中心,小型的城市展厅,弹出式商店以及更多的在线销售 - 将与消费者需求结合在此期间,巴菲特拥有一定的经济效益汽车经销商是低利润业务,去年平均税前利润仅为22%,但他们的股本回报率很高,而且他们需要的资本很少一美元在这项业务中走的很远为了购买汽车,经销商通常会以非常慷慨的方式从制造商的财务部门借款它还可以提供永远不会被投入使用的合同以及保险产品任何有机会现金收回并在一段时间内偿还,一旦你有机会投资它,激发巴菲特这就是为什么他的第一爱情是保险业务巴菲特也认为,有更多的创新和整合等待发生在美国汽车经销商当信贷开始再次枯竭的时刻,更多的经销商团体将以低廉的价格落入他的大腿上Van Tuyl可能会成为伯克希尔哈撒韦更大的东西的开端,也许是另一个巨大的现金机器,如Geico Given Buffett往绩记录,在他甚至跑完比赛之前,很有可能把他的奖杯交给他

因此,上周在CNBC的“Squawk Box”上听到他的讲话是有益的,他在英国连锁超市Tesco的投资证明是一场灾难

他在该公司买下股票时认为自己不能再下跌,但在过去的十二个月里已经下降了近50%

到目前为止,伯克希尔哈撒韦已经失去了投注七亿美元巨大资产负债表上的一个缺口,但仍然提醒我们,即使沃伦巴菲特有时也不会抓下落刀

作者:荣掂颀

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